中国银河策略：外部不确定加强 内生主线强者恒强

本周A股行情：（1）本周（5月18日-5月22日），A股市场震荡分化，结构性特征显著。全A指数上涨0.04%。科创50涨幅领先，达5.57%，而北证50跌幅达3.70%。（2）从风格来看，小盘风格相对占优；五大风格指数多数下跌，仅成长风格录得上涨。（3）从行业来看，本周一级行业涨少跌多。电子、建筑材料、机械设备涨幅靠前，农林牧渔、石油石化、美容护理跌幅靠前。

十大机构论市：对比科网泡沫 本轮AI行情走到哪了？

【十大机构论市：对比科网泡沫 本轮AI行情走到哪了？】本周沪指下跌0.54%，深证成指上涨0.23%，创业板指上涨0.24%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

国信策略：同是科技不同命运？A股和港股科技资产对比研究

当前AI引领的科技浪潮深化演绎，科技资产成为牛市中最受关注的行业主线。中国科技资产在A股和港股市场均有广泛分布，不过从本轮牛市来看，A股和港股科技资产行情表现存在差异，甚至存在反差现象。那么A股和港股科技资产结构有何异同，两地科技资产行情差异背后是何驱动？未来行情如何演绎？我们将在本文展开详细分析。

DeepSeek宣布永久降价 每百万Tokens输入仅需2.5分钱 网友：“真香”“Token自由了”

5月22日，DeepSeek官方宣布，在2026年5月31日结束2.5折优惠活动后，DeepSeek-V4-Pro模型API价格将正式调整为原定价的1/4。此前，DeepSeek-V4-Pro模型API价格计划于6月起恢复原价，最新通知也意味着2.5折的活动将延续下去。

浙商策略：科技猛攻波动放大 中线继续持有 短线观察信号

核心观点本周科技板块内部轮动加快，但市场波动随之放大，科创50指数再创新高。从短期来看，4月底以来的一轮科技主升浪已经进入深水区，相关行业板块的赚钱效应和双向波动幅度同时增大，但是暂时没有出现“拐头信号”。我们认为，本轮双创上升趋势仍未结束，但后续需要密切留意短期上升趋势线、20日线和5周线等“观察信号”。

兴证策略：AI行情存续 一个重要观测指标

4月以来AI板块连续上涨后，近期市场对行情持续性的担忧之声也在加大，尤其是在近期行情出现波动之后。对此，我们反复强调“分母端创造买点，分子端决定终点”，“AI分子端景气共识仍强，短期流动性、拥挤度等分母端的波折不需要过度恐慌”，并建议继续坚守内部景气最具确定性的方向，以及围绕强势主线内部挖掘扩散机会。

国金策略：市场定价正进入关键节点 两个变量值得重点关注

基本面带来的极致分化，寻找下一个路口近期市场高位震荡中呈现出一定的“缩圈”特征：上涨个股数量占比和上涨行业占比均是4月反弹以来的最低位。极致分化下，科技开始尝试从主航道往其上游和周边扩散以寻找阻力更小方向。

中泰策略：如何把握本轮“鱼尾行情”？

一、本周市场行情进一步集中，AI上游一枝独秀本周A股在重大内外宏观事件交织下呈现极端分化格局。外部方面，5月20日上午，国家主席同俄罗斯总统普京举行会谈。两国元首一致同意《中俄睦邻友好合作条约》继续延期。国内政策层方面，本周国家发改委印发《"法治护航民营经济"行动方案》，国家发改委召开民营企业座谈会，围绕当前经济形势及宏观政策落实情况听取意见建议，智谱等5家企业负责人参会。

申万宏源策略：思考大波段行情结束的条件

一、短期调整波段，重申三方面问题：1.越是市场高位，越要防微杜渐，防范风险于未然。2.资金供需格局偏弱：行业ETF规模增长分化，强势行业ETF虹吸弱势行业ETF规模；更细分的单一赛道主动公募虹吸相对宽泛的行业ETF规模。这样的资金供需只能支持分化行情走向极端，很难支撑市场总体有效突破。3.海外环境仍在摇摆期：霍尔木兹海峡通航能力，美债收益率上行风险，紧缩担忧。

国泰海通策略：夏日“阵雨”后 股指逐晴升

大势研判：夏日“阵雨”后，股指逐晴升。近日中国市场调整，中美会晤后，部分投资者对霍尔木兹能否通航以及油价、美债走向产生疑虑；另外，自二季度科技股强劲表现后，关于题材监管与大型IPO的担心升温。股市有调整，就像夏日多“阵雨”，这很正常，也不意味着中国股市就此止步。无风险收益下降、资本市场改革与转型提振发展预期的动力充沛，短期性因素的调整，不会打断“转型牛”，反而是不错的机会。